通貨膨脹傳導(dǎo)到工業(yè)領(lǐng)域壓縮整個(gè)機(jī)械行業(yè)發(fā)展的空間。本輪通脹顯著不同之處在于這次由非食品CPI 引致,并預(yù)計(jì)還將不斷攀升。這表明此次的通脹已經(jīng)完全進(jìn)入工業(yè)鏈條,對CPI 的傳導(dǎo)作用將比前兩次更為顯著,2011年通脹壓力不容小覷。

　　投資拉動(dòng)型的機(jī)械行業(yè)資金面在第2季度仍將吃緊。機(jī)械行業(yè)是典型的投資拉動(dòng)型周期性行業(yè),機(jī)械行業(yè)的三大驅(qū)動(dòng)因素為固定資產(chǎn)投資增長、產(chǎn)品升級和國產(chǎn)化、全球制造業(yè)的轉(zhuǎn)移。目前國內(nèi)的資金面從緊,部分機(jī)械子行業(yè)由于受到固定資產(chǎn)投資減少等影響,下游需求的減少引致廠商在建擴(kuò)產(chǎn)需求的減少,我們預(yù)計(jì)二季度部分機(jī)械子行業(yè)將受到打壓,

　　環(huán)比前兩季度的快速上漲,機(jī)械板塊或?qū)⒚媾R調(diào)整壓力。由于機(jī)械行業(yè)下游行業(yè)眾多,景氣度差異很大,行業(yè)整體表現(xiàn)半年內(nèi)跑贏A 股38%。這半年內(nèi)跑贏A 股較多的是煤炭、有色緊縮、建材行業(yè),分別跑贏A 股117%、105%和52%,機(jī)械行業(yè)整體表現(xiàn)排名第四。在基本面尚無重大改善的前提下,行業(yè)發(fā)展外圍環(huán)境部分惡化,二季度存在較強(qiáng)的調(diào)整壓力。

　　下調(diào)機(jī)械行業(yè)整體評級至“中性”。在內(nèi)憂外患的整體壓力下,機(jī)械行業(yè)部分子行業(yè)又受到較為負(fù)面的事件因素影響,前期漲幅較大的高端裝備制造業(yè)面臨一定的調(diào)整壓力,由此我們下調(diào)行業(yè)評級至“中性”,但維持軍工、煤機(jī)和船舶制造子行業(yè)“增持”評級。

合肥液壓機(jī)械廠、cbn齒輪泵、cbw齒輪泵、閥、馬達(dá)、油缸

　　推薦第2季度投資組合:宜科科技、中航重機(jī)和中航光電。維持全年航空動(dòng)力和哈飛股份因?yàn)橘Y產(chǎn)注入導(dǎo)致基本面改善所給予的“買入”評級。宏源證券股份有限公司

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