日前全球經(jīng)濟正處于新一輪技術(shù)創(chuàng)新的孕育期，尚未出現(xiàn)明確的新增長點吸引投資、刺激消費，以致全球經(jīng)濟增長的內(nèi)生性動力不足。在引領(lǐng)經(jīng)濟進入新增長的突破點出現(xiàn)之前，全球經(jīng)濟將缺乏持續(xù)復(fù)蘇的動力。

　　在此情況下，各國通過寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟的思路不會改變，因此全球貨幣體系的貶值趨勢已成，資源成為抵御貨幣購買力下降的良品，升值是大勢所趨。

　　金融屬性強烈的銅、黃金等大宗商品類金屬正在享受此輪資源升值的盛宴。具備戰(zhàn)略意義、對未來經(jīng)濟增長至關(guān)重要的稀有金屬資源也應(yīng)當面臨價值重估。部分稀有金屬價格位于底部，這些品種具備廣闊的價值重估空間。

　　2010年稀土價格在國家政策的整合下持續(xù)上行，已經(jīng)成為稀有金屬魅力的明證。

　　歷史上的石油、鐵礦石，今日的稀土均已證明：牽動經(jīng)濟發(fā)展命脈、國家安全的資源代表國家利益，具備戰(zhàn)略價值。作為新一輪經(jīng)濟增長的希望，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的崛起將使得相關(guān)的一切稀缺資源成為各國爭奪的目標。政府對稀缺資源的保護力度將日益強化，供應(yīng)將持續(xù)收緊。

　　2010年歐盟發(fā)布《對歐盟生死攸關(guān)的原料》報告，提出歐盟稀有礦產(chǎn)原料短缺預(yù)警及對策，將14種重要礦產(chǎn)列入“緊缺”名單：銻、鈹、鈷、螢石、鎵、鍺、石墨、銦、鎂、鈮、鉑族金屬、稀土、鉭和鎢。

　　新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展導(dǎo)致對這些原料需求的快速增長。稀有金屬與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展休戚相關(guān)，是太陽能、核能、風(fēng)能、電子通信、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)必不可少的原料，這些新興產(chǎn)業(yè)正面臨高速增長契機。

　　供需兩方面均指向一點：具備戰(zhàn)略意義的稀有金屬景氣周期已經(jīng)打開。

　　誰是冉冉升起的新星？

　　在稀有金屬景氣周期打開的情況下，誰將成為接力稀土的下一個標的？我們認為，主要是以下三點：1.資源的稀缺性（中國定價權(quán)）、2.政策整合、3.下游的成長性，激發(fā)了稀土的景氣度。

　　對于鈦、鋯、鉭三種金屬，盡管A股存在標的公司，但上市公司不具備相應(yīng)資源，且這些行業(yè)的壁壘主要在于深加工能力，因此公司受益資源升值程度十分有限，在分析中予以剔除。

　　從現(xiàn)有政策及趨勢來看，稀土、銻、鎢將是整合力度最強的第一梯隊金屬，而鉬作為第二梯隊的金屬，其戰(zhàn)略地位有強烈的被提升可能。2010年5月17日發(fā)改委會議把原“十三種金屬的規(guī)劃”調(diào)整為“稀土、鎢、鉬、錫、銻”,指導(dǎo)方針為重點抓五種金屬的保護性開采以及提高產(chǎn)業(yè)的集中度。

　　經(jīng)比較分析發(fā)現(xiàn)，銻、鎢、鉬綜合實力較為突出，中國具備資源優(yōu)勢，定價權(quán)保障了資源整合的有效性，行業(yè)整頓將導(dǎo)致供應(yīng)面收緊，受益于新興產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)性增長，多方面的因素使得這些金屬正面臨景氣周期。同時，鉬金屬價格底部企穩(wěn)態(tài)勢明顯，價格距離歷史高點甚遠，面臨巨大的價值重估空間。