歐洲 市場(chǎng)天然氣缺口逐漸加大。北溪一號(hào)年度檢修導(dǎo)致斷供威脅，增加了歐洲天然氣供給的不 確定性。我們認(rèn)為，歐洲天然氣需求短缺對(duì)機(jī)械行業(yè)的影響體現(xiàn)在三個(gè)層面： 1）對(duì)天然氣裝備行業(yè)的影響：改變天然氣產(chǎn)業(yè)全球供需結(jié)構(gòu)，增加 LNG 儲(chǔ)運(yùn)裝備需求； 2）加快清潔能源裝備出海：歐洲將加快風(fēng)電、光伏和氫能建設(shè)，中國(guó)風(fēng)電裝備、光伏設(shè)備 和氫能堿性電解槽具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，有望受益裝備出海； 3）加快出口拓展和進(jìn)口替代：影響以歐洲出口優(yōu)勢(shì)的高端機(jī)械制造業(yè)的全球格局，中國(guó)企 業(yè)有望加快出口拓展和進(jìn)口替代。

2021 年俄羅斯占?xì)W洲天然氣進(jìn)口量的 37%，歐洲管道氣向歐洲供應(yīng)減少，將使得歐洲增加 LNG 進(jìn)口補(bǔ)償缺口。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局、IEA 數(shù)據(jù)，2021 年歐盟和英國(guó)天然氣市場(chǎng)的總供給 量為4660億m³，其中自有產(chǎn)量為840億m³，凈進(jìn)口量為3820億m（進(jìn)口 ³ 2877億m³PNG， 占進(jìn)口總量的 75%；進(jìn)口 LNG940 億 m³，占進(jìn)口總量的 25%），對(duì)外依存度高達(dá) 83%。俄 羅斯是歐洲最大的天然氣進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量為 1421 億 m³（其中 PNG1235 億 m³，LNG186 億 m³），占總進(jìn)口量的 37%。

TTF 持續(xù)高位吸引貨源，管道氣供應(yīng)缺口引發(fā) LNG 進(jìn)口大幅抬升。TTF 持續(xù)升水 JKM： 進(jìn)口供應(yīng)擾動(dòng)支撐 TTF 重心持續(xù)上移，亞洲對(duì)高價(jià)貨接受度有限，JKM 漲幅不及 TTF，TTF 持續(xù)升水 JKM，7 月 14 日 TTF-JKM 價(jià)差約為 11.96 美元/百萬英熱單位。

美國(guó) LNG 出口量持續(xù)增加，美國(guó)有望成為全球最大的 LNG 出口國(guó)。22 年 3 月，美國(guó)與歐 盟達(dá)成一項(xiàng)保證能源安全的協(xié)議，年內(nèi)美國(guó)向歐洲追加供應(yīng) 150 億 m³LNG，2021 年美國(guó) 對(duì)歐洲 LNG 出口量為 252 億 m³，這意味著美國(guó)對(duì)歐洲的天然氣出口將增加 2/3，達(dá)到 400 億 m³。美國(guó)在營(yíng)的 LNG 液化產(chǎn)能為 1260 億 m³/年，遠(yuǎn)大于對(duì)歐洲承諾的出口量。2022 年以來，美國(guó) LNG 液化產(chǎn)能基本處于高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。美國(guó)能源信息署預(yù)測(cè)，2022 年美 國(guó) LNG 出口量將達(dá)到 114 億立方英尺（約 3.2 億 m³）/天，約占全球 533 億立方英尺（約 15.1 億 m³）/天 LNG 需求量的 22%，美國(guó)有望超過澳大利亞和卡塔爾，成為全球最大的 LNG 出口國(guó)。協(xié)議還顯示，美國(guó)將在 2027 年前，幫助歐洲擺脫對(duì)俄羅斯的能源依賴，到 2030 年前保證歐洲每年可以得到 500 億 m³LNG。

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